本文摘要：由于季节性淡季引起国内外库存实时上升，基础设施对经济和消费夹住不显著，有色金属收储消息虽然给市场刮起来暖风，但无法融化生产能力不足及市场需求下滑的坚冰，沪市金属一段时间声浪后或遇阻回升。

由于季节性淡季引起国内外库存实时上升，基础设施对经济和消费夹住不显著，有色金属收储消息虽然给市场刮起来暖风，但无法融化生产能力不足及市场需求下滑的坚冰，沪市金属一段时间声浪后或遇阻回升。　　11月初市场就爆出国家将收储40万吨电解铝和16.5万吨精炼铜的消息，11月12日，电解铝炼厂具体回应，国储将于周三（11月14日）启动首批16万吨的电解铝收储。而通过涉及锌炼厂了解到，此次还将收储锌15万吨，还包括8个品牌，即火炬、双燕、豫光、葫锌、红烨、红鹭、南华和驰宏锌锗，预计竞价时间为11月中旬。

目前惟独铜炼厂还没收到收储通报，而铜价比较铝和锌走势也显著偏弱。　　不足坚冰难融　　收储无法融化供应不足的坚冰。首先，与发达国家推崇资源性战略储备比起，我国收储定位主要只是侧重确保市场而没引人注目战略储备特色，还逗留在对生产企业和对行业生产能力的维护上，是被动的、临时的要求，归属于商业性收储。

预计本次收储的铝和锌会长年储存，最后还是不会获释到现货市场。　　其次，今年三季度有色金属行业集体陷入困境，三季度，铝行业净利润亏损28.84亿元，整体毛利率上升4.01%至4.5%；铅锌行业净利润亏损8.42亿元，整体毛利率上升2.21个百分点至8.3%。

对铝锌冶炼厂而言，由于下游市场需求下滑和资金紧张，造成货款回收期缩短，而铝和锌收储未来将会减轻炼厂资金链的紧绷，在库存被收储之后，反而不会新的加码生产铅锌产品，从而增大不足压力。　　最后从收储量看，此次收储铝40万吨，然而市场连交易所45万吨的显性库存都无法消化，何况还有高达100万吨的社会库存和多达50万吨的炼厂隐性库存呢？相对于170万吨的月度产量、1800万吨以上的年度产量和2000万吨的生产能力，收储杯水车薪。对于锌锭15万吨的收储量，相对于交易所30万吨显性库存和50万吨的社会库存，缴储量也只是减轻部分不足压力，无法彻底改变不足格局。

　　市场需求提高严重不足　　从目前有色金属产业来看，上游活跃中游沉闷下游冷清沦为当前的真实写照，有色金属生产能力不足短期还难以解决，尤其是电解铝行业，生产能力扩展步伐还在减缓，而下游消费却无法消化，在去库存化不流畅之际，后市面对较慢的去生产能力化压力。　　上游活跃是指有色金属采选和冶金行业投资转好，1-9月份，有色金属矿采选业的固定资产投资升到28.49%， 1-9月份有色金属冶金及辊加工行业固定资产投资较去年同期快速增长18.62%，较1-8月份的18.37%的增长速度稍微回落。

从冶金行业来看，在原材料供应充足的背景下，冶金行业开工率显著回落，生产能力扩展也较为大力。　　中游行业指有色金属加工行业，10月份，铜杆线、铜板带上和铜管等企业开工率在67%至71%之间游走，环比有所回落，但较去年同期却大幅度回升；铝型材和铝板带企业开工率也正处于65%至67%之间，目前镀锌动工也稍微回落，在70%左右，较往年显著酸甜。　　下游来看，1-9月份电力投资较去年同期持平，对铜和镀锌消费夹住渐渐弱化。房地产回落受限，10月份房地产成交价较7-8月份显著降温，铝合金订单在10月份显著酸甜。

汽车经销之后短距离快速增长，造成对铅蓄电池和镀锌板的订单也沉闷。

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